Fed’in bu yıl uyguladığı altı oran artışı, kısa vadeli faiz oranını 15 yılın en yüksek seviyesine çıkardı.
WASHINGTON — Art arda üç çeyrek puanlık dört faiz artırımının ardından, Federal Rezerv Çarşamba günü kilit faiz oranında daha küçük bir yarım puanlık artış açıklayacak ve bu, enflasyonla mücadele çabalarını geri çevirme yolunda ilk adım olacak.
Aynı zamanda, Fed’in önümüzdeki yıl kırk yılın en kötü enflasyon krizini yenmek için önceden tahmin ettiğinden daha fazla zam planladığının sinyalini vermesi bekleniyor. Ve çoğu iktisatçı, Başkan Jerome Powell’ın, faiz artırımları sona erdikten sonra bile, Fed’in gösterge faiz oranını gelecek yıl boyunca muhtemelen en yüksek noktasında tutacağını vurgulayacağını düşünüyor.
Fed’in Çarşamba günü alacağı karar, Salı günü enflasyonun kronik olarak yüksek seviyelerden nihayet hafiflediğine dair umut verici işaretler veren hükümet raporunu takip edecek. Benzin fiyatları düştü, kullanılmış araba, mobilya ve oyuncakların maliyeti düştü ve otellerden uçak biletlerine ve araba kiralamaya kadar hizmet maliyetleri düştü.
Fed’in bu yıl uyguladığı altı faiz artırımı, kısa vadeli faiz oranını 15 yılın en yüksek seviyesi olan %3.75 ila %4 aralığına yükseltti. Artışlar kümülatif olarak, ipoteklerden otomobil ve ticari kredilere kadar değişen şirketler kadar tüketiciler için de çok daha pahalı borçlanma oranlarına yol açtı. Fed’in enflasyonu düşürmek için faiz oranlarını o kadar çok artırdığına ve gelecek yıl bir durgunluğu tetikleyeceğine dair endişeler arttı.
Yine de fiyat artışları rahatsız edici derecede yüksek -enflasyon Kasım’da bir önceki yıla göre %7,1’di- Powell ve diğer Fed yetkilileri, oranları uzun bir süre daha zirvede tutmayı beklediklerinin altını çizdiler.
Enflasyon baskılarının artık hafiflemesiyle birlikte çoğu ekonomist, Fed’in artışlarını daha da yavaşlatacağını ve faiz oranını gelecek yılın başlarında yapacağı bir sonraki toplantısında yalnızca çeyrek puan artıracağını düşünüyor.
Deutsche Bank’ta bir ekonomist ve Fed’de eski bir araştırma analisti olan Matthew Luzzetti, “Veriler (Salı), Fed’in Şubat ayında daha fazla vites küçülteceği fikrimize uyuyor. Vites küçültmek, yumuşak bir faiz beklentilerini en üst düzeye çıkarmaya yardımcı oluyor” dedi. Fed’in faiz artırımlarının büyümeyi yavaşlatacağı ve enflasyonu ehlileştireceği, ancak ekonomiyi bir durgunluğa sürüklemediği “iniş”.
Çarşamba günü, Fed’in oran belirleme komitesi üyeleri de 2023 ve sonrası için faiz oranları ve diğer ekonomik barometrelere ilişkin tahminlerini güncelleyecek. Çoğu analist, Eylül tahminleri olan %4,5’ten %4,75’e çıkarak en az %4,75 ila %5, hatta %5 ila %5,25’lik bir zirve aralığında kalem tutacağını tahmin ediyor.
Powell’ın son sert sözlerine rağmen – geçen ayın sonlarında “enflasyonu yavaşlatma konusunda net bir ilerleme görmedik” dedi – o ve diğer Fed yetkilileri, faiz artırımlarının hızını düşürmeye hazır olduklarını açıkça belirttiler. Bunu yaparken, uyguladıkları artışların etkisini değerlendirmek için zamanları olacak. Bu zamlar ev satışlarını sert bir şekilde düşürdü ve yüksek enflasyonun önde gelen kaynaklarından biri olan yeni daire kiralarını düşürmeye başladı.
Fed yetkilileri ayrıca, oranların büyümeyi ve istihdamı yavaşlatan “kısıtlayıcı” seviyelere ulaşmasını ve enflasyonu yıllık hedefleri olan %2’ye indirmesini istediklerini söylediler.
Fed Yönetim Kurulu’nun yedi üyesinden biri olan Lisa Cook, “Hangi politika faizinin yeterince kısıtlayıcı olduğunu ancak ekonominin nasıl geliştiğini izleyerek zaman içinde öğreneceğiz” dedi. Halihazırda devam etmekte olan sıkılaştırma göz önüne alındığında, para politikasının uzun gecikmelerle çalıştığının farkındayım.”
Fed yetkilileri, oranları ne kadar hızlı artırdıklarından daha önemli olanın, onları ne kadar süre zirvede veya zirveye yakın tuttuklarının altını çizdi. Eylül ayında, Fed bunun 2023’e kadar devam edeceğini tahmin etti. Ancak Wall Street yatırımcıları şimdi Fed’in gidişatı tersine çevireceğine ve gelecek yıl bitmeden faiz oranlarını düşürmeye başlayacağına bahse giriyor.
Geçen ayın sonlarında yaptığı açıklamalarda Powell, enflasyonun muhtemel gidişatını en iyi şekilde anlamak için üç farklı kategorideki fiyat eğilimlerini takip ettiğini söyledi: Değişken gıda ve enerji maliyetleri hariç mallar; kiraları ve ev sahibi olma maliyetini içeren konut; ve araba sigortası, evcil hayvan hizmetleri ve eğitim gibi konut dışı hizmetler.
Powell konuşmasında, mal ve konutta enflasyonun düşürülmesinde bir miktar ilerleme kaydedildiğini, ancak çoğu hizmette öyle olmadığını kaydetti. Bu trendlerden bazıları, gıda ve enerji hariç mal fiyatlarının Ekim’den Kasım’a kadar %0,5 düşmesiyle, art arda ikinci aylık düşüşle geçen ayın verilerine kadar uzandı.
Tüketici fiyat endeksinin yaklaşık üçte birini oluşturan konut maliyetleri yükselmeye devam ediyor. Ancak apartman kiraları ve ev fiyatlarının gerçek zamanlı ölçümleri, pandeminin zirvesinde cızırtılı fiyat ivmesi bildirdikten sonra düşmeye başlıyor. Powell, bu düşüşlerin muhtemelen gelecek yıl hükümet verilerinde ortaya çıkacağını ve genel enflasyonu düşürmeye yardımcı olacağını söyledi.
Sonuç olarak, Powell’ın en büyük odak noktası, muhtemelen ısrarla yüksek kalacağını söylediği hizmetler oldu. Kısmen bunun nedeni, ücretlerdeki keskin artışların enflasyona katkıda bulunan önemli bir unsur haline gelmesidir. Oteller ve restoranlar gibi hizmet şirketleri özellikle emek yoğundur. Ve ortalama ücretler yılda %5-6 oranında hızla artarken, ekonominin bu sektöründe fiyat baskıları artmaya devam ediyor.
Fed’in enflasyonu düşürmeye yardımcı olmak için güçlü bir işgücü piyasasını nasıl yavaşlatacağı tehlikeli olabilir. Powell ve diğer Fed yetkilileri, faiz artışlarının tüketici harcamalarını ve iş büyümesini yavaşlatacağını umduklarını söylediler. İşletmeler daha sonra iş ilanlarının çoğunu kaldırarak işgücü talebini hafifletirdi. İşçiler için daha az rekabetle, ücretler daha yavaş artmaya başlayabilir.
Powell bir ücret hedefi bile belirledi: Yıllık yaklaşık %3,5 oranındaki ücret artışını %2’lik enflasyonla uyumlu görüyor. Şu anda, ortalama ücret yılda yaklaşık %5-6 oranında artıyor.
Üç ay önce, Fed’in politika yapıcıları işsizlik oranının şu anki %3,7’den gelecek yıl %4,4’e yükseleceğini tahmin ediyorlardı. Çarşamba günü, politika yapıcılar 2023’ün sonuna kadar daha yüksek bir işsizlik oranı tahmin edebilirler. Eğer öyleyse, bu onların daha fazla işten çıkarma ve muhtemelen bir durgunluk öngördükleri anlamına gelir.
